上游的資源，下游開發(fā)需要用的能源，正是鋁產(chǎn)業(yè)鏈上最關(guān)鍵的因素。對這兩大資源的掌控力，將決定企業(yè)未來在市場上話語權(quán)的大小。
原料供應(yīng)瓶頸、冶煉成本過高、產(chǎn)能過剩……這些問題成為全球鋁冶煉企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)，尤其對那些鋁土礦自給率不足的公司來說，上游被資源企業(yè)掐住喉嚨，下游因為需求不足產(chǎn)品價格不斷下跌，在金融危機期間，有超過七成的鋁生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了虧損。
對于上游的資源企業(yè)來說，雖然擁有了整個產(chǎn)業(yè)鏈上的更多話語權(quán)，但因為征收資源稅等風(fēng)險，以及實現(xiàn)最大價值化的沖動，同樣有著延伸其產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)在需求。
挪威鋁業(yè)巨頭海德魯公司(NorskHydro ASA)與全球第一大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司(C V R D)的互相參股，是上下游鋁企業(yè)結(jié)盟的典型案例。今年5月2日，雙方達成協(xié)議，海德魯將以49億美元的總價格收購后者旗下鋁業(yè)務(wù)的主要股權(quán)，其中包括11 億美元現(xiàn)金，以及海德魯22%的股權(quán)。
上下游一體化，這是俄鋁、美鋁等世界鋁業(yè)巨頭的普遍做法，但近幾年來，更多的鋁業(yè)公司開始進行瘦身，試圖在自己的核心領(lǐng)域建立更強的競爭力。
上游的資源，下游冶煉需要用的能源，這兩點正是鋁產(chǎn)業(yè)鏈上最關(guān)鍵的因素。對這兩大資源的掌控力，將決定企業(yè)未來在市場上話語權(quán)的大小。
從長遠角度來看，預(yù)計鋁需求未來每年至少會增長4% -6%。但整個鋁行業(yè)在上游對資源的激烈爭奪，在中下游對成本控制的嚴(yán)格要求，讓一些企業(yè)開始只做自己最擅長，最有利可圖的部分，剩下的業(yè)務(wù)要不出售，要不結(jié)盟合作。
但整合并不一定都能取得佳績，2007年，全球第三大礦業(yè)公司力拓以380億美元的天價收購加拿大鋁業(yè)，到2008年底，力拓加鋁(R i o T i n t oAlcan)擁有的鋁土礦儲量達到了19.66億噸，當(dāng)年的鋁土礦產(chǎn)量以3500萬噸位居全球各大鋁業(yè)公司之首，在上游擁有絕對優(yōu)勢，但因為金融危機期間鋁產(chǎn)品需求的大幅下降，下游業(yè)務(wù)嚴(yán)重虧損，大大拖累了其利潤，只能不斷地變賣資產(chǎn)改善財務(wù)水平。
上游饑渴癥
海德魯與淡水河谷顯然在業(yè)務(wù)上有著很強的互補性，而互相參股的風(fēng)險更低。
在海德魯與淡水河谷互相參股的交易中，海德魯總裁兼首席執(zhí)行官布蘭德茨格顯得尤為興奮，除了突破了地域的限制，將自己的業(yè)務(wù)從歐洲拓展到全球外，最大的收獲莫過于取得足夠的原材料供應(yīng)�！斑@是很聰明的做法�！泵绹X業(yè)亞太區(qū)兼中國區(qū)總裁陳錦亞告訴記者。
海德魯將因此獲得全球第三大鋁土礦——巴西Paragominas礦區(qū)60%的控股權(quán)，并且有權(quán)在2013年和2015年分兩次收購該礦區(qū)剩余 40%的股權(quán)，每次的收購價格均為2億美元。
海德魯與淡水河谷顯然在業(yè)務(wù)上有著很強的互補性，而互相參股的方式也比并購風(fēng)險更低。鋼鐵分析師吳說，淡水河谷幫海德魯補上了鋁礦石自給率不足的短板；而海德魯無論是在太陽能還是水能方面，都有自己的長處，彌補了淡水河谷在鋁產(chǎn)品的技術(shù)上和低成本的能源上的局限，所以兩者結(jié)合將能把成本降得很低。
美鋁、俄鋁等國際鋁業(yè)巨頭的鋁土礦自給率能達到80%左右，而海德魯自身的鋁土礦自給率一直不太高，比較依賴購買鋁土礦和氧化鋁等原材料來制鋁。布蘭德茨格表示，這項交易將確保公司在未來超過100年氧化鋁生產(chǎn)的原材料充足供應(yīng)。
淡水河谷還一股腦地將旗下諸多氧化鋁工廠的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海德魯，Alunorte氧化鋁精煉廠91%的股權(quán)、Albras氧化鋁工廠51%的股權(quán)以及CAP氧化鋁精煉項目81%的股權(quán)等。
其實，盯著淡水河谷手中資源的遠不止海德魯一家。2009年，淡水河谷就曾將CAP氧化鋁精煉廠19%的股份給迪拜鋁業(yè)(Dubal)，當(dāng)時海德魯擁有該廠20%的股份。
迪拜鋁業(yè)也一直在試圖通過與上游資源企業(yè)合作，來獲得更為穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。它與必和必拓、全球氧化鋁公司(美鋁的子公司)、穆巴達拉發(fā)展公司等簽訂了合資協(xié)議，在幾內(nèi)亞開發(fā)氧化鋁精煉廠項目。迪拜鋁業(yè)通過其持有的對690平方千米的礦區(qū)租賃權(quán)，該項目將可得到10億噸的鋁土礦，從而使迪拜鋁業(yè)得到長期低成本的氧化鋁供應(yīng)。
力拓又打鋁算盤
如果不能更多掌控上游，國內(nèi)鋼企今天面臨的困境可能就是鋁加工企業(yè)的明天。
目前，中國鋁冶煉行業(yè)生產(chǎn)所需的鋁土礦約有一半需要進口來滿足。中國鋁業(yè)是國內(nèi)最大的氧化鋁生產(chǎn)商和原鋁生產(chǎn)商，但其鋁土礦自給率只有60%左右。王喆說，力拓加鋁和俄鋁等上游資源企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)開始在氧化鋁的長協(xié)定價上動主意，希望獲得短期的比較靈活的價格機制，這對于手上沒有資源的加工廠來說是比較不利的。
如果不能更多地掌控上游，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)今天面臨的困境可能就是鋁加工企業(yè)的明天。雖然我國是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費國，由于幾大巨頭控制著全球的鐵礦石資源，我國的鋼鐵企業(yè)又是一盤散沙，在與鐵礦石巨頭的長協(xié)定價被打破后，只能獨自承受暴增的資源成本。
中鋁總經(jīng)理熊維平在2010年工作會上曾表示，鋁行業(yè)以拼成本為特征的微利時代還將延續(xù)，全球鋁產(chǎn)能過剩短期內(nèi)不會有根本性改變。
做中下游，成本拼不過國內(nèi)的民營鋁加工企業(yè)，還要受制于上游。中鋁在《氧化鋁電解鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃綱要》中提出，今后三年要淘汰技術(shù)落后的產(chǎn)能和沒有競爭力的企業(yè)，而把資源的獲取和開發(fā)放在結(jié)構(gòu)調(diào)整的首位。
今年，中鋁將繼續(xù)推進原材料鋁土礦的獲取和開發(fā)，但它在上游的企圖心不僅僅是在鋁土礦上，而是要成為一家國際化的多金屬礦業(yè)公司。3月，中鋁宣布與力拓簽署非約束性合作諒解備忘錄，雙方按47%∶53%股權(quán)比例成立合資公司，持有西非幾內(nèi)亞的世界級鐵礦西芒杜項目95%的股權(quán)。
能源成本之困
因為使用了太多的燃煤發(fā)電，澳大利亞鋁冶煉和精煉業(yè)應(yīng)向海外轉(zhuǎn)移。
電解鋁是一個能源消耗巨大的行業(yè)，在我國電力成本占整個電解鋁生產(chǎn)成本的43%。如何在這種高能耗的工業(yè)中降低成本，這成為鋁工業(yè)企業(yè)共同的話題。
今年3月，我國四部委發(fā)出通知，劃出了15家鋁廠進入直購電試點，其中中鋁占了九個席位，而它全資收購的遼寧撫順鋁廠成為試點的第一家公司。
直購電試點將使電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的電力成本平均每千瓦時降低四五分錢。但僅僅兩個月后，電解鋁等高耗能企業(yè)的用電優(yōu)惠又被限期取消。
在中鋁的戰(zhàn)略中，它依然希望進入電力的上游領(lǐng)域，以提高煤炭自給能力和發(fā)電機組自備能力，從而更好地控制燃料成本。
不久前，澳大利亞一家名為格拉頓的研究所通過研究認(rèn)為，澳大利亞鋁冶煉和精煉業(yè)應(yīng)關(guān)閉店鋪，向海外轉(zhuǎn)移，因為這種能源密集的鋁工業(yè)使用了太多的燃煤發(fā)電，無法達到低碳排放的要求。
電力不足常常會影響到鋁工業(yè)的發(fā)展。必和必拓在南非的工廠就曾經(jīng)因為電力緊，縮減10%的用電量。
“我可以做一個大膽的預(yù)測，海德魯與淡水河谷互相參股后會大舉進入中國市場�！标愬\亞告訴我們，日本、韓國等國家之所以沒有生產(chǎn)電解鋁，是因為能源成本太高，未來隨著各國經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)保要求的增高，資源、能源、環(huán)保的成本只能變得更高。
全球第一大鋁業(yè)公司俄鋁在其轉(zhuǎn)虧為盈后大舉進軍中國鋁業(yè)市場，并已于今年在香港IPO。俄鋁預(yù)期，該公司2010年目標(biāo)將亞洲區(qū)的銷售比例由 2009年的20%提高至30%。
原料供應(yīng)瓶頸、冶煉成本過高、產(chǎn)能過剩……這些問題成為全球鋁冶煉企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)，尤其對那些鋁土礦自給率不足的公司來說，上游被資源企業(yè)掐住喉嚨，下游因為需求不足產(chǎn)品價格不斷下跌，在金融危機期間，有超過七成的鋁生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了虧損。
對于上游的資源企業(yè)來說，雖然擁有了整個產(chǎn)業(yè)鏈上的更多話語權(quán)，但因為征收資源稅等風(fēng)險，以及實現(xiàn)最大價值化的沖動，同樣有著延伸其產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)在需求。
挪威鋁業(yè)巨頭海德魯公司(NorskHydro ASA)與全球第一大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷公司(C V R D)的互相參股，是上下游鋁企業(yè)結(jié)盟的典型案例。今年5月2日，雙方達成協(xié)議，海德魯將以49億美元的總價格收購后者旗下鋁業(yè)務(wù)的主要股權(quán)，其中包括11 億美元現(xiàn)金，以及海德魯22%的股權(quán)。
上下游一體化，這是俄鋁、美鋁等世界鋁業(yè)巨頭的普遍做法，但近幾年來，更多的鋁業(yè)公司開始進行瘦身，試圖在自己的核心領(lǐng)域建立更強的競爭力。
上游的資源，下游冶煉需要用的能源，這兩點正是鋁產(chǎn)業(yè)鏈上最關(guān)鍵的因素。對這兩大資源的掌控力，將決定企業(yè)未來在市場上話語權(quán)的大小。
從長遠角度來看，預(yù)計鋁需求未來每年至少會增長4% -6%。但整個鋁行業(yè)在上游對資源的激烈爭奪，在中下游對成本控制的嚴(yán)格要求，讓一些企業(yè)開始只做自己最擅長，最有利可圖的部分，剩下的業(yè)務(wù)要不出售，要不結(jié)盟合作。
但整合并不一定都能取得佳績，2007年，全球第三大礦業(yè)公司力拓以380億美元的天價收購加拿大鋁業(yè)，到2008年底，力拓加鋁(R i o T i n t oAlcan)擁有的鋁土礦儲量達到了19.66億噸，當(dāng)年的鋁土礦產(chǎn)量以3500萬噸位居全球各大鋁業(yè)公司之首，在上游擁有絕對優(yōu)勢，但因為金融危機期間鋁產(chǎn)品需求的大幅下降，下游業(yè)務(wù)嚴(yán)重虧損，大大拖累了其利潤，只能不斷地變賣資產(chǎn)改善財務(wù)水平。
上游饑渴癥
海德魯與淡水河谷顯然在業(yè)務(wù)上有著很強的互補性，而互相參股的風(fēng)險更低。
在海德魯與淡水河谷互相參股的交易中，海德魯總裁兼首席執(zhí)行官布蘭德茨格顯得尤為興奮，除了突破了地域的限制，將自己的業(yè)務(wù)從歐洲拓展到全球外，最大的收獲莫過于取得足夠的原材料供應(yīng)�！斑@是很聰明的做法�！泵绹X業(yè)亞太區(qū)兼中國區(qū)總裁陳錦亞告訴記者。
海德魯將因此獲得全球第三大鋁土礦——巴西Paragominas礦區(qū)60%的控股權(quán)，并且有權(quán)在2013年和2015年分兩次收購該礦區(qū)剩余 40%的股權(quán)，每次的收購價格均為2億美元。
海德魯與淡水河谷顯然在業(yè)務(wù)上有著很強的互補性，而互相參股的方式也比并購風(fēng)險更低。鋼鐵分析師吳說，淡水河谷幫海德魯補上了鋁礦石自給率不足的短板；而海德魯無論是在太陽能還是水能方面，都有自己的長處，彌補了淡水河谷在鋁產(chǎn)品的技術(shù)上和低成本的能源上的局限，所以兩者結(jié)合將能把成本降得很低。
美鋁、俄鋁等國際鋁業(yè)巨頭的鋁土礦自給率能達到80%左右，而海德魯自身的鋁土礦自給率一直不太高，比較依賴購買鋁土礦和氧化鋁等原材料來制鋁。布蘭德茨格表示，這項交易將確保公司在未來超過100年氧化鋁生產(chǎn)的原材料充足供應(yīng)。
淡水河谷還一股腦地將旗下諸多氧化鋁工廠的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海德魯，Alunorte氧化鋁精煉廠91%的股權(quán)、Albras氧化鋁工廠51%的股權(quán)以及CAP氧化鋁精煉項目81%的股權(quán)等。
其實，盯著淡水河谷手中資源的遠不止海德魯一家。2009年，淡水河谷就曾將CAP氧化鋁精煉廠19%的股份給迪拜鋁業(yè)(Dubal)，當(dāng)時海德魯擁有該廠20%的股份。
迪拜鋁業(yè)也一直在試圖通過與上游資源企業(yè)合作，來獲得更為穩(wěn)定的原材料供應(yīng)。它與必和必拓、全球氧化鋁公司(美鋁的子公司)、穆巴達拉發(fā)展公司等簽訂了合資協(xié)議，在幾內(nèi)亞開發(fā)氧化鋁精煉廠項目。迪拜鋁業(yè)通過其持有的對690平方千米的礦區(qū)租賃權(quán)，該項目將可得到10億噸的鋁土礦，從而使迪拜鋁業(yè)得到長期低成本的氧化鋁供應(yīng)。
力拓又打鋁算盤
如果不能更多掌控上游，國內(nèi)鋼企今天面臨的困境可能就是鋁加工企業(yè)的明天。
目前，中國鋁冶煉行業(yè)生產(chǎn)所需的鋁土礦約有一半需要進口來滿足。中國鋁業(yè)是國內(nèi)最大的氧化鋁生產(chǎn)商和原鋁生產(chǎn)商，但其鋁土礦自給率只有60%左右。王喆說，力拓加鋁和俄鋁等上游資源企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)開始在氧化鋁的長協(xié)定價上動主意，希望獲得短期的比較靈活的價格機制，這對于手上沒有資源的加工廠來說是比較不利的。
如果不能更多地掌控上游，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)今天面臨的困境可能就是鋁加工企業(yè)的明天。雖然我國是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國和消費國，由于幾大巨頭控制著全球的鐵礦石資源，我國的鋼鐵企業(yè)又是一盤散沙，在與鐵礦石巨頭的長協(xié)定價被打破后，只能獨自承受暴增的資源成本。
中鋁總經(jīng)理熊維平在2010年工作會上曾表示，鋁行業(yè)以拼成本為特征的微利時代還將延續(xù)，全球鋁產(chǎn)能過剩短期內(nèi)不會有根本性改變。
做中下游，成本拼不過國內(nèi)的民營鋁加工企業(yè)，還要受制于上游。中鋁在《氧化鋁電解鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整規(guī)劃綱要》中提出，今后三年要淘汰技術(shù)落后的產(chǎn)能和沒有競爭力的企業(yè)，而把資源的獲取和開發(fā)放在結(jié)構(gòu)調(diào)整的首位。
今年，中鋁將繼續(xù)推進原材料鋁土礦的獲取和開發(fā)，但它在上游的企圖心不僅僅是在鋁土礦上，而是要成為一家國際化的多金屬礦業(yè)公司。3月，中鋁宣布與力拓簽署非約束性合作諒解備忘錄，雙方按47%∶53%股權(quán)比例成立合資公司，持有西非幾內(nèi)亞的世界級鐵礦西芒杜項目95%的股權(quán)。
能源成本之困
因為使用了太多的燃煤發(fā)電，澳大利亞鋁冶煉和精煉業(yè)應(yīng)向海外轉(zhuǎn)移。
電解鋁是一個能源消耗巨大的行業(yè)，在我國電力成本占整個電解鋁生產(chǎn)成本的43%。如何在這種高能耗的工業(yè)中降低成本，這成為鋁工業(yè)企業(yè)共同的話題。
今年3月，我國四部委發(fā)出通知，劃出了15家鋁廠進入直購電試點，其中中鋁占了九個席位，而它全資收購的遼寧撫順鋁廠成為試點的第一家公司。
直購電試點將使電解鋁生產(chǎn)企業(yè)的電力成本平均每千瓦時降低四五分錢。但僅僅兩個月后，電解鋁等高耗能企業(yè)的用電優(yōu)惠又被限期取消。
在中鋁的戰(zhàn)略中，它依然希望進入電力的上游領(lǐng)域，以提高煤炭自給能力和發(fā)電機組自備能力，從而更好地控制燃料成本。
不久前，澳大利亞一家名為格拉頓的研究所通過研究認(rèn)為，澳大利亞鋁冶煉和精煉業(yè)應(yīng)關(guān)閉店鋪，向海外轉(zhuǎn)移，因為這種能源密集的鋁工業(yè)使用了太多的燃煤發(fā)電，無法達到低碳排放的要求。
電力不足常常會影響到鋁工業(yè)的發(fā)展。必和必拓在南非的工廠就曾經(jīng)因為電力緊，縮減10%的用電量。
“我可以做一個大膽的預(yù)測，海德魯與淡水河谷互相參股后會大舉進入中國市場�！标愬\亞告訴我們，日本、韓國等國家之所以沒有生產(chǎn)電解鋁，是因為能源成本太高，未來隨著各國經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)保要求的增高，資源、能源、環(huán)保的成本只能變得更高。
全球第一大鋁業(yè)公司俄鋁在其轉(zhuǎn)虧為盈后大舉進軍中國鋁業(yè)市場，并已于今年在香港IPO。俄鋁預(yù)期，該公司2010年目標(biāo)將亞洲區(qū)的銷售比例由 2009年的20%提高至30%。
