中國(guó)粉體網(wǎng)訊 一、行業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng) 16Q1增速有所放緩
2015年全年及2016年一季度，環(huán)保行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入671.93億和134.08億元，同比分別增長(zhǎng)22.89%和18.07%。環(huán)保行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)102.46億元和17.47億元，同比增長(zhǎng)19.96%和10.54%,行業(yè)整體營(yíng)收利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，但16Q1增速有所放緩。
細(xì)分板塊中，固廢處理處置板塊在景氣上行階段，業(yè)績(jī)?cè)龇撸?6年一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，15年和16Q1凈利潤(rùn)增速為12%和24%。水處理板塊15年P(guān)PP訂單放量，15年和16Q1營(yíng)收增速分別為25.19%和21.70%;但16年一季度暫無(wú)PPP項(xiàng)目落地趨勢(shì)，凈利潤(rùn)增速0.48%。環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊15年為十二五收官之年，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為46%和29%,16年作為十三五開年政策落地較慢Q1凈利潤(rùn)同比下降。大氣治理15年為投資高峰期，16年高峰期過后增速回落明顯，15年和16Q1營(yíng)收增速為22.31%和-2.49%;凈利潤(rùn)增速為40.13%和9.74%。水務(wù)板塊行業(yè)發(fā)展較為平穩(wěn)，15年和16Q1營(yíng)收增速為17.50%和19.45%;凈利潤(rùn)增速為8.97%和11.41%。
圖1：環(huán)保行業(yè)及子板塊營(yíng)收同比增速情況
圖2：環(huán)保行業(yè)及子板塊凈利潤(rùn)同比增速情況
表1:環(huán)保行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)情況
二、細(xì)分板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俜只觿?固廢板塊景氣度最高
1.固廢處理處置板塊
15年和16Q1收入增速較快的有高能環(huán)境、中國(guó)天楹、雪浪環(huán)境;凈利潤(rùn)增速較快的有東江環(huán)保、偉明環(huán)保。高能環(huán)境在手訂單充足，截止15年底，公司已獲得29.98億訂單，其中EPC工程與運(yùn)營(yíng)類各占9.6和20.38億，訂單高增速確保今后兩年業(yè)績(jī)高速增;由于逾期未回款項(xiàng)目增多，公司計(jì)提壞賬準(zhǔn)備導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)下降。中國(guó)天楹于2015年成立了填埋氣事業(yè)部，此后連續(xù)簽訂了重慶江津、重慶大足、常寧、高郵、東海5個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了公司在新能源領(lǐng)域的突破，拓寬公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)模式，為公司提供新晉增長(zhǎng)點(diǎn);公司在手14個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目將為未來2年的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)帶來保證。雪浪環(huán)境受益于危廢處置行業(yè)正處于高速增長(zhǎng)期，公司積極拓展危廢版圖帶來新一輪業(yè)績(jī)爆發(fā)。東江環(huán)保無(wú)害化業(yè)務(wù)保持較好增長(zhǎng)，占比進(jìn)一步加大，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，利潤(rùn)率上升。偉明環(huán)保財(cái)務(wù)費(fèi)用降低、營(yíng)業(yè)外支出減少帶來凈利潤(rùn)大幅提升。
圖3:固廢處理處置板塊內(nèi)各標(biāo)的收入增長(zhǎng)情況
2.水處理板塊
水處理板塊15年和16Q1收入增速較快的有興源環(huán)境、碧水源;凈利潤(rùn)增速較快的也是興源環(huán)境、碧水源。興源環(huán)境收入增長(zhǎng)主要來自于并表浙江疏浚和浙江水美，帶來水利疏浚工程和環(huán)保工程大幅增收。博世科主營(yíng)業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，水污染末端治理持續(xù)增收，水污染前段控制和專業(yè)技術(shù)服務(wù)為新增業(yè)務(wù)，帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。行業(yè)整體16Q1增速放緩，未能延續(xù)15年收入加速增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要是由于：
1)一季度PPP訂單未能落地，去年新簽PPP訂單較多，目前尚無(wú)落地加速跡象;
2)工業(yè)水處理受宏觀經(jīng)濟(jì)影響有所拖累，尤其是煤化工、石油化工水處理。
圖4:水處理板塊內(nèi)各標(biāo)的收入增長(zhǎng)情況
3.環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊
環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊15年和16Q1收入增速較快的有漢威電子、先河環(huán)保、聚光科技;凈利潤(rùn)增速較快的同樣是聚光科技、先河環(huán)保。漢威電子15年加速外延擴(kuò)展，物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)逐步完善;16Q1智慧水務(wù)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。先河環(huán)保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要由于網(wǎng)格化監(jiān)測(cè)推進(jìn)順利。聚光科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受：1.對(duì)各項(xiàng)費(fèi)用加強(qiáng)管控;2.外延并購(gòu)。行業(yè)整體增速放緩，收入增速主要來自于新業(yè)務(wù)拓展，漢威電子和先河環(huán)保營(yíng)收基數(shù)低、新業(yè)務(wù)占比高，因此公司增速快。但傳統(tǒng)監(jiān)測(cè)企業(yè)雪迪龍?jiān)鏊倜黠@回落、16Q1營(yíng)收、凈利潤(rùn)均為負(fù)增長(zhǎng)。
圖5:環(huán)境監(jiān)測(cè)板塊內(nèi)各標(biāo)的收入增長(zhǎng)情況
行業(yè)政策支撐環(huán)保板塊未來發(fā)展
1.國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作的若干意見》，提出推廣綠色建筑和材料，新建道路必須同步建設(shè)地下綜合管廊，推進(jìn)海綿城市建設(shè)。指出將培育以經(jīng)營(yíng)中水業(yè)務(wù)為主的水務(wù)公司，合理形成中水回用價(jià)格，鼓勵(lì)中水經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化。到2020年，缺水城市再生水利用率達(dá)到20%以上。
2.環(huán)保部部長(zhǎng)陳吉寧就“加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)”的相關(guān)問題回答中外記者的提問：環(huán)保部結(jié)構(gòu)變革新設(shè)“水、氣、土”三司，土壤防治地位提升。政府工作報(bào)告首次明確提出用水量的要求，節(jié)水將成為十三五期間強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)。環(huán)�？己藦目偭靠刂妻D(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量要求，考核立足點(diǎn)逐漸從治理端向接收端轉(zhuǎn)變。堅(jiān)定PPP投資信心，引導(dǎo)基金對(duì)未來投資方向的指引值得關(guān)注。
3. 環(huán)保部發(fā)布《生態(tài)環(huán)境大數(shù)據(jù)建設(shè)總體方案》：方案指出要充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等現(xiàn)代信息技術(shù)手段，全面提高生態(tài)環(huán)境保護(hù)綜合決策、監(jiān)管治理和公共服務(wù)水平，加快轉(zhuǎn)變環(huán)境管理方式和工作方式。
4.常州土壤污染事件曝光提高關(guān)注度，事件倒逼催促政策出臺(tái)：常州外國(guó)語(yǔ)新址于11年在化工廠旁邊地塊奠基施工，并于15年9月將師生遷至新校區(qū)，自12月起多名學(xué)生身體出現(xiàn)不良癥狀，截止2016年4月共493名名學(xué)生出現(xiàn)異常癥狀，并于4月17日被央視曝光。時(shí)處土十條出臺(tái)前夕，該事件引起社會(huì)廣泛關(guān)注，并有隨之而來的武漢赫山、山東章丘、江蘇靖江等農(nóng)藥廠&化工廠遷址造成的毒地被陸續(xù)曝光。近日，“土十條”文件已完成修訂并提交國(guó)務(wù)院，“土十條”出臺(tái)預(yù)期增高，根據(jù)水十條和大氣十條的經(jīng)驗(yàn)，土十條大概率在二季度出臺(tái)。
